日本央行在本周发布的研究文件中表示，在原材料成本上升的情况下，如果只是逐步加息，可能会加剧工资和消费价格螺旋式上升的风险。周四发布该文件之际，日本央行正面临着日益复杂的政策环境，通胀处于逾两年高位，美国关税加剧了经济的不确定性。虽然工作人员研究文件并不代表日本央行对货币政策的官方观点，但它们提示了央行在制定利率时关注的关键议题。日本央行的这份工作人员文件使用了2002年至2024年的数据，分析了日本和欧洲的趋势，以研究原材料成本上升对通胀第二轮效应的影响。日本和欧洲都严重依赖进口大宗商品。文件称，在日本，原材料上涨对价格的传导作用比欧洲更为温和。日本和欧洲的第二轮效应都是温和但持续的。在日本和欧洲，原材料成本高企的初始影响是2020年以来通胀趋势的主要原因。第二轮效应可能增强了价格上涨的可持续性。央行通常会提高利率以避免通胀的第二轮效应，也就是避免能源成本上涨等最初的价格冲击引发工资和通胀螺旋式上升，从而可能导致广泛、持续的通胀环境。该文件称，对日本经济数据的进一步研究表明，日本央行缓慢的升息步伐可能正在增强通胀第二轮效应。文件称，日本劳动力市场的结构性变化也可能使工资变得不那么僵化，更有可能灵活变动以反映就业市场的紧张，和过去相比，这增强了通胀的第二轮效应。日本央行委员会内部正日益关注食品和原材料成本的持续上涨会如何影响基础通胀率，以及家庭对未来价格走势的看法